仲裁结果出炉 FF开放融资 恒大保留优先购买权 谁输谁赢？

老贾和恒大的纠葛，会随着这次仲裁的结束，更加“缠绵悱恻”。

10月25日，法拉第未来(Faraday Future，下称FF)官方称在香港国际仲裁中心提交的针对恒大健康的紧急救济申请取得决定性的胜利，仲裁员裁决恒大不能再阻止FF从其他融资渠道获取资金。

具体仲裁结果为：香港国际仲裁中心否决了贾跃亭提出的彻底剥夺恒大融资同意权的要求，并否决了贾跃亭临时提出要进一步剥夺恒大资产抵押权的新要求。鉴于FF在目前的资金状况下濒临破产，为了保护恒大等所有股东的共同利益，仲裁允许FF进行有严格条件的融资，其中新股融资的估值不得低于恒大投后估值，恒大享有新股的优先购买权；在最终仲裁前对外融资额不得超过5亿美元。

这也就意味着，这次许家印很难利用“对赌协议”让贾跃亭“窒息”，也就是说想从这次FF缺钱，不能达成既定协议，而抢到控制权，对许教授来说有点棘手了。但是，对老贾来说，即便顺利融到5亿美元，就可稳坐钓鱼台了吗？

这场“战役”，需要资本，需要时间，更需要战略。

将时间线拉回FF与恒大牵手的甜蜜时刻，那是2018年6月25日，恒大健康公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。同时，协商了一个关键的对赌条件，即FF必须在明年一季度实现量产，否则贾跃亭将失去对FF的控制权。

在这里需要补充一点，恒大通过收购时颖入股FF之后，按照协议，恒大持有公司45%的股份，FF持有33%的股份，剩下22%的股份将预留作为根据股权激励计划配发予雇员的股权。

然而根据最初的协议，合资公司采用AB股的模式，贾跃亭享有1股10票的投票权，也就是说，恒大健康持有12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。当然，对于许家印这种‘老江湖’来说，是需要一个“对赌协议”，才能把这个“游戏”玩得更刺激。而所谓“对赌协议”就是规定如果法拉第未来无法在2019年第一季度交付首批电动车，贾跃亭将失去对公司的控制权。

所以，接下来恒大和FF的“恋情”在短短百余天内出现大逆转，也就见过不怪了。10月7日，恒大健康发布公告称公告显示：贾跃亭提出，恒大的8亿美元已基本用完，要求恒大再提前支付7亿美元。并且贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权力操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

这场貌合神离的“婚姻”终于还是为梦想“窒了息”。

老贾没钱了，FF首批电动车还能造出来吗？提出仲裁的结果显而易见。财务危机始终是制约FF发展的关键。

为此，FF采取了紧急管理措施并制定了应急财务规划。美国时间10月21日，FF通过全员邮件发出了“全员降薪20%”的通知。

根据邮件内容，由于投资方恒大健康未能履行其承诺并支付其同意支付的款项，导致FF面临财务困难，因此自本周起，FF全体员工的年薪降低20%，FF创始人兼CEO贾跃亭只领取1美金年薪。

要知道，降薪裁员对造车企业来说，简直就是杯水车薪。

所幸，仲裁结果为FF争取了其他的融资渠道。且不说5亿美元能不能帮助FF顺利完成首批量产车的交付，以老贾的状况来看，谁愿意去做下一个“许家印”？

虽然FF是块肥肉，有着核心技术团队和380多项有价值的知识产权，但是资本市场毕竟不是金银岛，它更像一个修罗场。

老贾在烧光恒大的8亿美刀后，依然能通过仲裁再次获得融资权，不得不说是个“狠角色”。但同时，贾跃亭本就已狼藉的口碑，变得更加狼藉。这无疑极大增加法拉第未来向其他投资人募资的难度。还会有人愿意当接盘侠吗？

眼下来看，恒大依然享有优先购买权，对于那烧光的8亿美元来说，FF的潜力及后续带来的商业价值，恐怕让恒大舍不得放手。

正如我们看到的，新能源汽车市场的广阔前景，吸引着众多资本入局，但是如果从头做起，需要耗费太多太多的人力物力财力，比如一般3-5年的汽车研发周期，比如以数百亿元计的资金投入，包括招揽人才、建设厂房，还有那“致命”的造车资质门槛限制等等。

相比来下，以FF作为筹码，既满足自己入局新能源汽车市场的欲望，也通过输出资金，成功拥有法拉第未来12%的投票权，并且全面接管法拉第未来的中国业务，貌似是一个赚不赔的选择。尤其是在恒大法拉第未来智能汽车有限公司正式揭牌成立，宣布“十年后年产能计划达到500万辆”的宏伟目标后。

许家印肯定不会就此罢休，但FF的日子也不会那般风调雨顺。

以FF目前的进度来看，FF 91的产品研发工作已经完成，并在8月28日提前实现预量产车的下线目标，汉福德工厂也已经完成了大规模量产的规划工作，据说，距离最终量产交付仅一步之遥。

对于FF工厂取得的进展，恒大集团也表示认可，对于FF量产，恒大方面透露：FF已经在美经过1年的完整道路测试，并且已经取得全面系统的测试数据，FF91完全满足了全面量产的条件，目前FF汉福德工厂已经全面开展大型生产线设备调试工作，计划2018年年底完成整体量产准备，FF广州南沙研发生产基地2019年底到2020年初实现投产，首期计划年产能10万台。

现在最关键的就是，FF能否在规定期限内融到5亿美元，并顺利完成量产。目前来看，老贾和恒大的对赌依然悬而未定。